栏目导航

白小姐传密旗袍马报

叶檀:7000亿元人民币火速进场 马上会有一个大牛

更新时间: 2019-10-23

  文/叶檀财经女侠 毒舌善心资金火速进场?!10月21日,人力资源和社会保障部新闻发言人卢爱红公布数据,截至9月底,18个省(区、市)政府跟社保基金会签署基本养老保险基金委托投资合同,合同总金额9660亿元,7992亿元资金已经到账,已经开始投资。三季度末,委托投资合同金额1030亿元,环比6月底的863亿元增加了167亿元,到账投资运营资金新增到账资金930亿元。

  按照《基本养老保险基金投资管理办法》,基本养老金投资股票和股票型基金的比例可以达到30%。我们乐观计算,30%全部进入股市,可以进入股市“前线亿元。

  不仅如此,今年以来,已有山西、安徽、上海、福建、河南等20多个省市推进了职业年金基金投资相关工作。

  被震荡市震得耐心全失的投资者,需要一个预示牛市的刺激信号,尽快摆脱半夜想一想就哇哇哭的婴儿底。

  从市场预期看,房地产是下午3点的太阳,热力十足,却日薄西山,股市是早上8点的太阳,热力不足,却拥有未来。

  美国养老金入市,韩国和我国台湾地区是金融开放外资入市,现在,我们两者兼备:既有养老金入市,也有对外开放,牛市将来。

  看看美国的养老金怎么造出牛市的。从1978年入市算起,到2000年泡沫崩溃,22年、12倍。典型的牛市。

  养老金有三大特色,长期、规模大、不能亏,这就意味着政府必须维持股、债等市场长期稳定上升,万一出现1929年的大萧条,遍地跳广场舞的老人变身蹲桥洞,社会前景不堪设想。

  从上世纪70年代以后,货币体系巨大变化,两次石油危机,摸索下一个技术风口。无论是美国还是日本,靠政府基本养老金,无法体面养老。就在这时,养老第二支柱、第三支柱起来了。

  三支柱体系是公共养老金(OASDI)、雇主养老金计划(DB及DC)及个人养老储蓄计划(IRA账户),可以这么理解,第一支柱是公共养老,第二支柱是企业养老,比如我们这里的企业年金,美国的401K计划,主要由企业投钱、政府税收优惠,第三支柱可以理解为个人养老,比如商业养老险,个人养老帐户投资。

  多数人靠退休金是无法体面养老的,中国必须向其他国家学习,三根柱支撑养老,我们现在拿着一点退休金跳广场舞,第二、第三根支柱软趴趴的。

  从2000年以来,美国第一支柱规模占比维持在10%左右,第二支柱占比约55%,第三支柱占比接近30%。第二、第三支柱占比超过80%,是养老大头中的大头。

  美国的第二、第三支柱起来的时候,也就是最近这轮几十年的大牛市起来的时候。

  养老金入市,是牛市火箭上的最大一个点火器,养老基金入市与证券货币市场放松恰好同期,M5、M6等快速上升,这绝对不是一个巧合。养老基金入市是政策推动牛市的信号,相当于北欧海盗在分割战利品之前发出的狂呼。

  中国以前是全国社保基金早已入市,现在是地方养老金入市,勉强可以理解为类似于美国加州公务员退休基金、加州退休教师基金等。

  美国雇主养老金里的401(K)计划,最主要的资金去向偏是股型共同基金。2018年,共同基金管理的401(K)资产占比约为63%,股票型基金规模占总体共同基金投资的58%。

  20世纪80年代,养老金大规模入市,机构投资者数量直线%,占据半壁江山。养老基金在整个机构投资者中所占的比例近50%,在股市中的资产占总市值的20%以上,是美国股市第一大机构投资者。

  90年代初,美国养老基金投资于股市的总市值为8682亿美元,到90年代末,增加到2万多亿美元,十年时间增长两倍多,同期,纳斯达克股指上扬了1180%,科技股泡沫就在那个时候发生。

  有长期资金,有高科技概念加持,有克林顿和布什时政府期的低赤字,一切看上去太完美了。

  当时甚至发明了一个词,股权民主。上市公司经营收入由大众分享,美国人民拥有了美国公司,硅谷的高科技企业得到了资金,就像古罗马黄金时代进入酒神节狂欢,嗨了。1976年,德鲁克出版《养老金革命》,对美国养老基金入市这件事给予高度评价。“美国企业的雇员通过养老基金至少拥有了美国企业25%的股权,自我雇佣者、公务员、教师的养老基金持有另外10%的股权。因此,美国的劳动者已经持有美国企业1/3以上的股权。”一个发展速度被敬畏的工业国家中一个备受尊重的企业家、管理专家发表的评价,可见当时雇员养老金所受的高度推崇。甚至有人认为,通过雇员入市,贫富差距就此消除。

  市场没有永动机,世上没有便宜事,货币大宽松时代的恶果到2008年爆发,美国政府负债上升、美国贫富差距加大,当时种下的因,收获了今天川普煽动民族主义这颗恶果。

  养老金带来大牛市,是个半神话,几个因素叠加的幸运结果,光靠养老金,没用。而且,我们的养老金入市规模被夸大了,没那么邪乎。

  美国养老金入市,是1978年。当时叠加的因素是,70年代末期,经济开始复苏,欧洲和墨西哥产油量大涨,可以应对中东的石油封锁。

  1979年8月,总统卡特任命沃尔克为美联储主席,史上最严厉的美联储主席走马上市,铁腕抑制通胀。到了1981年里根时期,通胀被控制,减税,经济大涨,牛市显形。养老基金是在这样的背景下入市的。

  盘整的时间足够长。一座闹钟,如果钟摆停在中点几年,不是钟坏了,就是要寻找一个大的摆动方向。现在,中国股市在中点的震荡期太长了,这意味着未来会有大行情。何时来,不知道。

  股市5000大跌,差点崩盘,然后进入以3000点为中轴的震荡期,徘徊3年左右,现在看来会更长。一震晕三年,两震晕六年,这次震荡足以洗去所有赚快钱的梦想,洗去所有轻松的乐观情绪。

  10月,沪深300动态市盈率21倍左右,处于均值附近,从2010年以来,市场情绪稳定到可怕。中证1000市盈率处于低位,中小企业受到重创。

  6%的GDP增速,意味着很大一部分公司会被洗出局,这些公司将带走很大一部分财富,成为沉没成本。

  一些高科技企业市盈率仍然在百倍以上,甚至高达500倍。市场两极分化,一些企业退出,一些企业被高估。从概念到电子概念,投资者用一丝余勇追逐零散的热点。

  地方养老金入市,是个水磨功夫,不是想像中的一夜之间1万亿资金入市,改天换地。

  从社保基金入市,到现在地方养老金逐步入市,一年几百亿、一千多亿资金,在一天交易量几千亿、甚至上万亿的市场,九牛一毛。

  以前测算过,总量大概2万亿左右,按照规定,投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例,合计不得高于养老基金资产净值的30%,按30%计算,入市规模最多6000亿元,从公布办法到确定基金管理机构大概需要一年左右。这有什么可以影响市场的。

  而且,投资基金力求稳健,不可能一次性入市,不是救市的国家队,是不能亏的、小心翼翼的养老钱。

  更重要的一点是,货币政策是一面降准,一面戳泡沫,各方债务各自认领,在最后的决战之前,把可怕的后方金融漏洞给牢牢堵上。看看最近的51信用,湖南山东,大规模去糟糕信用的杠杆,还有谁认为,现在会发生一个大变化吗?

  全球经济都在发生大变化,中国股市也在发生大变化,机构取代散户,公司投资洗牌——所有的这些变化都在证明:

  这次变化意在创造一个未来的巨大成果,绝不会剑指出现一个短期的牛市,也不可能出现一个短期的牛市。香港挂牌